出品｜达摩财经

4月29日，刘益谦旗下公司天茂集团(000627.SZ)股价一字跌停，超150万手卖单封死跌停板。限定收盘，天茂集团股价收于3.04元/股，最新市值约为150亿元。本年以来，天茂集团以近35%的跌幅在AH股险企中垫底。

就在前一日，天茂集团公告称，因如期论说触及的部分信息需要进一步补充提供，公司或无法在月底前涌现2024年年报及2025年一季报。凭证深交所络续上市司法，若公司无法在法如期限内涌现年报，公司股票将被停牌。停牌两个月后仍未能涌现的，将被推行退市风险警示。

天茂集团是刘益谦成本疆城中的伏击构成部分。2001年至2003年期间，刘益谦通过旗下公司新理益，累计斥资2.06亿元入主天茂集团，而后冉冉剥离原有的化工医药业务，成为了一家以主营保障业务的上市公司。现在，天茂集团主要通过子公司国华东说念主寿和华瑞保障开展保障业务。

由于投资收益下滑重复满期给付后到来的退保潮，国华东说念主寿事迹压力突显。2023年，天茂集团荒废录得耗损6.52亿元。事迹预报浮现，昨年天茂集团再度耗损，耗损额瞻望将达到5-7.5亿元。

天茂集团事迹承压

2007年，天茂集团主导诞生了国华东说念主寿，2015年时又对其进行了增资，抓股比例增至51%。至此，天茂集团成为国华东说念主寿的控股鼓动。

跟着天茂集团并表国华东说念主寿，2016年，公司的事迹创下上市以来新高。这也收获于国华东说念主寿于往时推出的高收益家具国华泰山5号年金保障。2016年至2018年期间，该家具的收入远离为20.59亿元、277.01亿元、199.4亿元，委果成了公司事迹的风向标。

不外，由于国华泰山5号年金保障存在一定的期限，跟着该家具的到期，国华东说念主寿也迎来了一轮退保潮。

数据浮现，2020年，国华东说念主寿的退保金为21.14亿元，占往时保障业务收入的6.45%。2021年至2023年，国华东说念主寿的退保金遽然升至303.59亿元、303.37亿元、206.01亿元，占同期保障业务收入的比重远离为79.61%、80.21%、51.02%。

在遇到退保潮的同期，国华东说念主寿的投资收益也运转下落。国华东说念主寿以“爱炒股”知名业内，2020年时，其投资收益高达115.34亿元。但而后几年间，其投资收益抓续缩水，至2023年已降至87.82亿元。投资收益率也由2020年的5.51%降至2023年的2.27%。

退保潮重复投资收益率下行，让国华东说念主寿的盈利才能逐年下滑。2021年至2023年，国华东说念主寿的营业收入远离为495.83亿元、496.15亿元、498.00亿元；净利润远离为8.49亿元、4.84亿元、-11.55亿元。

到了2024年，由于利率商场环境抓续走低，750日移动平均国债收益率弧线下行，国华东说念主寿也不得不加多计提准备金，导致年内耗损，进而影响了天茂集团的全体事迹。

在事迹承压的同期，国华东说念主寿的偿付才能也运转下滑。

2020年时，国华东说念主寿的中枢偿付才能实足率曾高达161.22%，抽象偿付才能实足率为186.34%。但而后，公司的偿付才能运转逐年下落。至2024年上半年，公司的中枢偿付才能实足率及抽象偿付才能实足率已远离降至74.64%、119.78%。

凭证现行规矩，偿付才能达方向保障公司需要得志中枢偿付才能实足率不低于50%、抽象偿付才能实足率不低于100%等条件。

刘益谦的成本疆城

看成天茂集团的掌舵东说念主，刘益谦频年来也屡次传出“缺钱”据说。

刘益谦是1963年生东说念主，早年通过交易国库券、股票认购证等赚得第一桶金。在发财之后，刘益谦运转涉足储藏圈。2014年时，其曾以2.8亿元的价钱拍下了一只明成化斗彩“鸡缸杯”，也因此被称作“鸡缸杯大佬”。

而在成本商场中，刘益谦通过诞生保障公司、收购上市公司股权、参与定增等本事，将自己的成本疆城推广至化工、新动力、医药、地产等产业限制，以及投资、保障、证券等金融业务限制。

不外，跟着行业变化，刘益谦的成本疆城运转生变。2019年，刘益谦清仓了手中另一家保障公司安盛天平的股权。据财新报说念，2023年，监管部门曾对国华东说念主寿进行现场查验，发现存百亿级的保障资金存在被鼓动违纪利用的情形。

从2023年下半年运转，刘益忍让王薇运转抛售所抓有的部分艺术品。2023年10月5日，外洋拍卖行苏富比为刘益谦举办专场拍卖会，拍出的29件藏品总成交额为5.45亿港元，约合7000万好意思元，远低于苏富比起始9440万好意思元的预估额。

此外，刘益谦在旗下券商公司长江证券中的谈话权也在缩水。长江证券是刘益谦投资的伏击公司，早在2015年，其就曾通过新理益集团斥资100亿元入股该公司，现在，刘益谦共计戒指长江证券19.27%的股份。

至2024年，湖北国资运转绸缪栽种在长江证券中的地位。往时3月，湖北国资旗下长江产投贪图受让湖北动力和三峡成本所抓的17.41%公司股份，若转让完成，长江产投抓股比例将达到17.41%，进步新理益集团成为第一大鼓动。

本年3月，长江证券的处置层也运振荡动，原董事长金才玖布告辞任，具有湖北国资布景的刘正斌成为公司新任董事长。

在外界看来，大手笔抛售艺术品以及失去长江证券第一大鼓动地位，或意味着刘益谦也曾堕入“钱紧”境地。在此布景下，天茂集团一会儿布告无法按期发布年报九游体育app官网，两大金融板块接连受创或让这位大佬处境愈加坚苦。